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　　着手：兴业期货

　　纲目

　　中不雅：需求转弱，跌势接续

　　供应：

　　（1）聚烯烃和甲醇产量偏高。

　　（2）苯乙烯产量加快下降。

　　需求：

　　（1）聚酯和塑料下流开工率执续裁减。

　　（2）甲醇和尿素需求也驱动转弱。

　　库存：

　　（1）尿素工场库存再行累积。

　　（2）甲醇口岸库存再行累积。

　　利润：

　　（1）油头利润小幅下降，煤头利润踏实况且偏高。

　　（2）下流利润照旧偏低。

　　微不雅：波动率显耀下降

　　基差：

　　（1）除PVC，其他品种基差均走强。

　　（2）甲醇和塑料基差偏高。

　　价差：

　　（1）L-PP价差再度收窄，PP-3MA价差走扩。

　　（2）苯乙烯近远月价差更始高。

　　量仓：

　　（1）行情趋于安心，成交量显耀下降。

　　（2）PTA和PP执仓量显耀增多。

　　波动率：

　　（1）波动率显耀下降，重回低位。

　　（2）仅甲醇波动率仍在飞腾。

　　综述：关税影响诚然消退，但大齐品种接续看空

　　强弱：

　　（1）煤 > 油。

　　（2）尿素 > PP > 塑料 > 甲醇 > PTA > 乙二醇 > 苯乙烯 > PVC。

　　论断：

　　（1）磨真金不怕火增多，原谅PP与PTA价钱能否企稳。

　　（2）关税负面影响消退，原油与油化工反弹。

　　主张与政策

　　Index and Strategy

　　总结：关税影响暂告一段落，跟着原油反弹，油化工品种也暂时止跌。上周卖出的PVC和EB看跌期权止盈离场。

　　瞻望：煤化工驱动往还供应弥散和煤价下落利空，漠视作念空。油化工超跌反弹，保举卖出看跌期权。

　　图1． 主张一览

着手：隆众石化、Wind、兴业期货投资相关部

　　浮现：1． 基本面中红色代表利多；2． 量价中灰色条形柱代表百分位水平；3． 数字与括号代表最新值与变化；4． 主张继承参考附录

　　图2． 期货与现货价钱

着手：隆众石化、Wind、兴业期货投资相关部

　　图3． 成交量与执仓量

着手：Wind、兴业期货投资相关部

　　图4． 品种价差

着手：Wind、兴业期货投资相关部

　　隆众石化、Wind、兴业期货投资相关部

　　图5． 保举政策

着手：Wind、兴业期货投资相关部

　　苯乙烯

　　亏本导致减产，短期价钱存在守旧

　　PTA

　　波动率极降至合理水平

　　乙二醇

　　基差偏高，不漠视追空

　　塑料

　　基差走强，期货暂时止跌

　　PP

　　产量和库存偏高

　　PVC

　　下流开工率提前裁减

　　甲醇

　　供应压力增多，短期看稳中期看跌

　　尿素

　　需求利好消退，价钱或回调

　　附录

　　Index and Strategy

　　图6． 化工品框架

　　资本：

　　（1）原油主要影响苯乙烯，PTA和塑料的价钱。

　　（2）煤炭主要影响乙二醇，PVC，甲醇和尿素的价钱。

　　（3）自然气主要影响甲醇和尿素的价钱。

　　（4）煤炭和原油共同影响PP的价钱。

　　需求：

　　（1）苯乙烯、塑料和PP的主要需求为日用品。

　　（2）苯乙烯和PP的主要需求为家电和汽车。

　　（3）乙二醇和PTA的主要需求为服装纺织。

　　（4）PVC的主要需求为基建和地产。

　　（5）尿素的主要需求为农业。

　　图7． 凹凸游关系

图8． 图1中主张浮现

　　关连东谈主：杨帆

　　从业阅历编号：F3027216

　　投资相关编号：Z0014114

E-mail：yangf@cifutures.com.cn

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