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　　中金发布研报称，看守朝云集团（06601）盈利瞻望不变开云体育，现时股价对应2025/26年15/14倍P/E。看守跑赢行业评级，基于市集风险偏好同样，上调计算价30%至3.65港元，对应2025/26年20/19倍P/E，对应33%上行空间，看好公司宠物线下加快拓店及驱蚊新品夏令旺季销售趋势，并刻毒随和公司现款价值及股东答复力度

　　中金主要不雅点如下：

　　宠物线下渠说念加快拓店，自有品牌线上高增

　　1）宠物门店上：据公司官方公众号，打消2025年5月13日，米乐乖乖及爪爪喵星球累计门店数目达68家，宠物线下拓店稳步激动。具体看，线下活体销售、洗好意思奇迹、猫咖体验、商品销售等为公司门店营收组成，打消新用户引流进店至高频商品破钞等多业务递次。该行以为，公司于一二线城市开店空间仍相对宽敞，随单店模子打造及中后台固定用度摊派，公司宠物线下门店盈利步地有望捏续改善；

　　2）宠物品牌上：公司已打造倔强的尾巴、倔强的嘴巴两大自有品牌，永别遮掩宠物用品、宠物食物两大赛说念，随公司新品研发加快及渠说念扩充加大，两大自有品牌线上渠说念打消快增。据久谦数据，2025年1-4月倔强的尾巴及倔强的嘴巴天猫销售额野心同比增长256%。

　　随和夏令家居顾问中枢单品销售，线上渠说念继续高质料成长

　　家居顾问业务中，公司频年来以线上大单品策略救助业务成长，据公司官方公众号，超威驱蚊喷雾近期捏续位列抖音驱蚊爆款榜首位，以长效驱蚊及驱蠓打消取得用户好评。该行以为，随夏令家清驱蚊用品需求旺季到来，公司中枢新品线上销售有望捏续向好，带动线上渠说念高质料成长；此外，公司于线下经销、KA渠说念积聚深厚，会员制商超及到家业务场景孝敬增量。

　　看好公司宠物业务政策布局强化下的中恒久成漫空间，随和公司现款价值及高股息

　　该行以为，公司于宠物产业链布局野蛮，现时业务步地已遮掩活体销售、自主品牌、线下自有渠说念等，随公司各产业链递次捏续深耕，强化自己竞争上风，公司有望充分受益于我国宠物行业扩容及国货崛起红利，打消收入成长及利润开释，中恒久成漫空间宽敞。此外，打消2024年底，公司在手现款超26亿元（含按期进款、银行结余及现款），公司现时现款价值突显，且公司2024年分成率达81.5%，股东答复力度较大。

　　风险教导：家具安全与质料问题；单一品类占比拟大；有关来往。

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