巴克莱线路，好意思联储经济预测与利率旅途出现“难过”背离，FOMC在上调GDP增长预期、下调休闲率预测的同期，却开释出比6月更为宽松的利率战术信号。巴克莱看护对好意思联储在10月和12月各降息25个基点的预期，瞻望2026年将暂停降息直至通胀压力缓解。

好意思联储定期降息25个基点，这是一次典型的“风险处置式降息”，但又因经济预测和降息旅途酿成反差而略显“难过”。

据追风交往台音信，巴克莱分析师在最新施展中线路，将这次会议的经济预测总结为“难过”，因为FOMC在上调GDP增长预期、下调休闲率预测的同期，却开释出比6月更为宽松的利率战术信号。

点阵图透露，委员会瞻望本年将降息三次共75个基点，2026年和2027年各降息一次，这一皆径比6月预测多降25个基点。尽管经济出路有所改善，但作事市集的下行风险促使好意思联储取舍风险处置式降息。鲍威尔在新闻发布会上强调，作事增长显赫放冒昧休闲率上升是鼓励降息的要道成分。

值得一提的是，新任理事Stephen Miran投票救助降息50个基点，成为惟一的反对票。点阵图中出现一个特别低的利率预测点，示意某位委员觉得本年应降息150个基点，分析师热烈怀疑这来自Miran。委员会在降息幅度上仍存在严重不合，六位委员倾向于本年仅降息一次，而大都委员救助三次降息。

巴克莱看护对好意思联储在10月和12月各降息25个基点的预期，瞻望2026年将暂停降息直至通胀压力缓解，随后在2026年3月和6月各降息25个基点。

经济预测与利率旅途的“难过”背离

巴克莱指出，好意思联储最新发布的经济预测纲领(SEP)呈现出一个令东说念主困惑的组合：经济出路本色上愈加乐不雅，但利率旅途却愈加宽松。具体而言，FOMC将2025-2027年本色GDP增长预期上调，2025年和2026年离别上调至1.6%和1.8%。休闲率预测也愈加乐不雅，2026-2027年预测值均下调0.1个百分点至4.4%和4.3%。

更值得柔柔的是通胀预测的变化，FOMC将2026年通胀预期上调0.2个百分点至2.6%，这很可能反馈了关税战术对价钱水平的抓续影响。中枢PCE通胀瞻望将从8月的0.21%月增长率加快至9-12月的0.27%。

然则，尽管经济和通胀出路都愈加强盛，点阵图透露的利率旅途却比6月预测低25个基点。中位数预测透露本年将降息三次至3.6%，2026年和2027年各降息一次。这种组合在传统的泰勒规定框架下显得"难过"，不绝更强盛的经济出路支吾应更高的利率旅途。

作事市集担忧鼓励风险处置式降息

巴克莱线路，好意思联储取舍更宽松战术的中枢逻辑在于作事市集的急剧恶化。鲍威尔主席在发布会上强调，这是一次"风险处置式降息"，主要因为作事增长显赫放缓且休闲率上升。要道数据透露，限定8月的三个月平均作事增长仅为29000东说念主，远低于限定5月的99000东说念主。

鲍威尔十分提到，由于侨民限定和劳能源老龄化，劳能源增长放缓，作事增长的盈亏均衡点可能已降至0-50,000东说念主之间，远低于此前预期。这一判断对投资者极为迫切，意味着要是改日几个月作事增长保抓在这一区间，且其他劳能源市集目的未恶化，好意思联储可能暂停降息。

FOMC里面临战术旅途仍存在要紧不合。点阵图透露彰着的双峰散播：六名参与者倾向于本年仅降息一次(即不再降息)，而救助降息两次的仅有两东说念主。值得真贵的是，新任理事米兰(Miran)的点位瞻望在2.875%，示意其救助本年降息150个基点，与特朗普政府快速降息的宗旨一致。

鲍威尔“鹰派表态”淡化点阵图真义

尽管点阵图传递出相对鸽派信号，鲍威尔在新闻发布会上却取舍了愈加鹰派的态度。他刻意淡化点阵图的迫切性，强调这仅仅19个东说念主寥落预测的汇集，并非委员会的猜想或决定，战术并非预设旅途。

在通胀问题上，鲍威尔提到商品价钱通胀已有所上升，可能反馈关税影响，瞻望干系价钱压力将在本年剩余时辰和来岁赓续积蓄。但他重申，FOMC的包袱是确保一次性价钱水平上升不会演变为抓续的通胀问题。

关于政事压力和好意思联储寥落性问题，鲍威尔强项回话称，基于数据作念出决议"深深植根于咱们的文化中"，毫不计划其他成分。这一表态关于在政事不敬佩性环境下的投资者信心至关迫切。

综上，巴克莱看护基线预期，即好意思联储将在10月和12月各降息25个基点，主要基于作事增长抓续疲软、休闲率小幅上升以及作事下行风险担忧。风险倾向于推迟降息，十分是要是2026岁首通胀数据赓续透露强盛价钱高潮的话。

关于2026年，巴克莱瞻望好意思联储将暂停降息，直至看到月度通胀数据缓解的迹象并确信通胀正追念2%标的轨说念。在好意思联储双重做事不再打破的情况下，瞻望2026年3月和6月各降息25个基点，使年底联邦基金利率标的区间降至3.00%-3.25%，接近中性水平。

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